استراتژی اقتصادی جدید ایالات متحده آمریکا

الخاندرو مارکو دل پونت

ترجمه مجله جنوب جهانی

اوراق قرضه خزانه داری آمریکا که در دست طلبکاران است، در واقع سرمایه ای است که به شکل بدهی پنهان شده یا بدهی ای است که لباس سرمایه پوشیده است. (تار عنکبوت اقتصاددان)

از سال 2014، سلطه یکجانبه ایالات متحده آمریکا شروع به فروپاشی کرد. توانایی های اقتصادی و نظامی آن دیگر با جاه طلبی های جهانی اش همخوانی نداشت. بحران سال 2008 آغازگر یک روند نزولی اقتصادی، فناوری و نظامی بود که استراتژی سلطه جهانی که تا آن زمان دنبال می کرد را ناپایدار ساخت. نخبگان آمریکایی از آرزوهای خود برای کنترل بازارها و منابع غرب دست نکشیده اند، اما پذیرفته اند که برای بهره برداری بهتر از منابع محدود خود به یک استراتژی جدید نیاز دارند. این جوهره سیاست خارجی دونالد ترامپ است: یک عقب نشینی استراتژیک از امپریالیسم سنتی برای تجدید قوا و تعریف مجدد رویکرد خود.
با این حال، این برنامه بدون چالش نیست. در داخل، ایالات متحده با اختلافات شدیدی روبرو است، در حالی که در سطح بین المللی، باید با جهانی روبرو شود که دیگر سلطه آن را بدون چون و چرا نمی پذیرد. برای حفظ یک سیاست خارجی معتبر، این کشور باید مشکلات فوری اقتصادی داخلی مانند بدهی عمومی و کسری بودجه و تجاری را حل کند.
سه شاخص کلیدی وجود دارد که تصمیمات دولت ترامپ و نخبگان حامی آن را توضیح می دهد:

* بدهی عمومی: از 124 درصد تولید ناخالص داخلی فراتر رفته و به 36.2 تریلیون دلار رسیده است. بهره این بدهی به 1.3 تریلیون دلار در سال می رسد که برای اولین بار در تاریخ از هزینه های دفاعی پیشی گرفته است. علاوه بر این، تقریباً یک چهارم بدهی (8.5 تریلیون دلار) در دست طلبکاران خارجی است.

* کسری بودجه: در سال 2024، کسری بودجه معادل 6.4 درصد تولید ناخالص داخلی، حدود 1.8 تریلیون دلار، بود که بالاترین درصد در 50 سال گذشته است.
* کسری تجاری: به 1.2 تریلیون دلار رسید و پنج کشور مسئول بیش از 70 درصد این کسری هستند: چین 24.5٪، اتحادیه اروپا 19.5٪، مکزیک 14.5٪، ویتنام 10.2٪، تایوان 6٪.
این شاخص ها اقتصادی تحت فشار را نشان می دهند، جایی که تعامل بین نرخ های بهره، ارزش دلار، سیاست های ارزی و مدیریت بدهی عمومی پیچیده و حساس است و بر پرداخت بهره بدهی عمومی تأکید می کند.

رئیس جمهور آمریکا به فدرال رزرو فشار می آورد تا نرخ ها را کاهش دهد، اما تصمیمات تعرفه ای می گیرد که تورم بیشتری ایجاد می کند و فضای مانور را از بین می برد. اولین تلاش های دونالد ترامپ برای معکوس کردن کسری تجاری و مذاکره با شرکای خود در T-MEC، چین و اتحادیه اروپا، افزایش تعرفه ها بود. اگرچه این تعرفه ها به طور کامل اجرا نشدند، اما چندین مرکز تحقیقاتی، از جمله موسسه پترسون، تخمین زدند که تنها تعرفه های ترامپ بر کانادا، مکزیک و چین بیش از 1200 دلار در سال برای خانواده معمولی آمریکایی هزینه خواهد داشت، یعنی تورم بیشتر.
در مواجهه با این وضعیت، پیشنهادی جسورانه در دولت ترامپ مطرح شده است: توافقنامه مار-آ-لاگو، که به دنبال یک بازسازی اجباری بدهی است و پیشنهاد می کند اوراق قرضه خزانه داری در دست خارجی ها با «اوراق قرضه صد ساله» غیرقابل معامله، با سررسید 100 سال و نرخ بهره صفر، مبادله شود. هدف این توافقنامه رسیدگی به کسری دوگانه ایالات متحده – کسری تجاری و کسری هزینه های دولتی – از طریق یک مانور پیچیده است که ارزش دلار و سرمایه گذاری های خارجی در کشور را درگیر می کند. دلار کاهش ارزش خواهد یافت و بدهی آمریکا در دست خارجی ها با شرایط فعلی پایان خواهد یافت.
این ایده بدون خطر نیست. دارندگان اصلی اوراق قرضه آمریکا ژاپن (1 تریلیون دلار)، چین (780 میلیارد دلار)، بریتانیا (723 میلیارد دلار) و بهشت های مالیاتی مانند لوکزامبورگ و جزایر کیمن (843 میلیارد دلار) هستند. به عنوان مثال، چین به سختی مبادله ای را می پذیرد که به منافع آن آسیب برساند. از سوی دیگر، ژاپن برای انجام تعهدات بازنشستگی خود به سودآوری اوراق قرضه آمریکا وابسته است، که انگیزه آن را برای پذیرش اوراق قرضه با بازده پایین کاهش می دهد.
بخش عمده ای از اظهارنظرهای مرسوم در مورد توافقنامه فرضی، به این نکته اشاره دارد که برای هر فرد معقولی دشوار است تصور کند که چگونه شرایط چنین توافقنامه ای می تواند برای هر یک از شرکای ایالات متحده قابل قبول باشد. بنابراین، به جای انتقاد از این طرح به عنوان یک نقص ذهنی تیم ترامپ، تصور کنیم که این «نقص» یک اشتباه نیست، بلکه یک ویژگی است.
هدف از دیدگاه «توافقنامه» ایجاد یک سناریوی بزرگ است که در آن آمریکای ترامپ قدرت اجباری خود را برای تغییر یکجانبه تمام پارامترهای اساسی اقتصاد غرب نشان خواهد داد. این واقعیت که تنها اجبار به ایالات متحده اجازه می دهد تا تناقضات بین کاهش ارزش پول، تعریف مجدد بدهی و حفظ دلار با وضعیت ذخیره را آشتی دهد و همه آن را به عنوان یک «توافقنامه» پنهان کند، کلید است. اجبار آشکار و قابل مشاهده، رضایت ها را پنهان می کند، دقیقاً همان چیزی که توافقنامه مار-آ-لاگو ارائه می دهد.
پیامدها متنوع است. تلاش برای یک ارز ضعیف تر برای بهبود رقابت صادراتی می تواند منجر به جنگ ارزی شود، جایی که چندین کشور به طور همزمان سعی می کنند ارزش پول خود را کاهش دهند. این سناریو، که در طول رکود بزرگ مشاهده شد، می تواند بی ثباتی در بازارهای مالی ایجاد کند و به تجارت بین الملل آسیب برساند.
برای ایالات متحده، مزایای کوتاه مدت شامل افزایش رقابت تجاری، کاهش کسری تراز تجاری و حمایت از صنایع داخلی است که لزوماً یک دوره بلوغ برای توسعه خواهد داشت. با این حال، خطرات قابل توجه است: تورم، اقدامات تلافی جویانه تجاری و از دست دادن اعتماد به دلار به عنوان ارز ذخیره جهانی.
برای تجارت جهانی، جنگ ارزی و تعرفه های بالاتر می تواند تجارت جهانی را کاهش داده و عدم اطمینان در بازارهای مالی را افزایش دهد. کشورهای صادرکننده مانند چین و آلمان، صادرات خود را کاهش خواهند داد، در حالی که اقتصادهای نوظهور ممکن است از فرار سرمایه و کاهش ارزش پول خود رنج ببرند.
برای دولت دونالد ترامپ تأمین مالی کسری بودجه خود ضروری است. بنابراین، وادار کردن برخی از طلبکاران خارجی به مبادله اوراق قرضه خزانه داری خود با اوراق قرضه با سررسید بسیار طولانی برای کاهش بار بدهی با انتقال ریسک از مالیات دهندگان آمریکایی به مالیات دهندگان خارجی، امری رایج است. اگر این ابتکار بتواند نرخ بهره را پایین نگه دارد و دلار را تضعیف کند، می تواند در سه بخش مهم نتیجه داشته باشد: کسری بودجه، کسری تجاری و افزایش سطح سرمایه گذاری.
ترکیب تعرفه ها، بازسازی بدهی، تضعیف ارز و یک جنگ ارزی احتمالی، یک استراتژی پرخطر است. اگرچه ممکن است مزایای کوتاه مدتی برای ایالات متحده ارائه دهد، اما در عین حال درگیری های قابل توجهی را برای اقتصاد جهانی به همراه دارد. کلید برای نخبگان آمریکایی یافتن تعادل بین حمایت از منافع خود و حفظ ثبات در بازارهای بین المللی خواهد بود، حتی اگر این به معنای فراموش کردن موقت اقتصاد ملی باشد.