ترجمه مجله جنوب جهانی
کاهش اوراق قرضه آمریکا به ۷۵۹ میلیارد دلار در مقایسه با بیش از ۱.۳ تریلیون دلار گذشته
چین بهطور تدریجی میزان اوراق قرضه خزانهداری ایالات متحده را کاهش داده است، اقدامی که بخشی از یک استراتژی هدفمند برای تقویت استقلال مالی و کاهش وابستگی به دلار محسوب میشود. طی سالهای گذشته، نگهداری این داراییها بخش مهمی از مدیریت ذخایر ارزی بینالمللی چین بوده است، اما شرایط جدید اقتصادی و ژئوپلیتیکی باعث شده است که پکن به متنوعسازی سرمایهگذاریهای خود بپردازد و ریسکهای مرتبط با ناپایداری مالی آمریکا را کاهش دهد.
اقتصاد چین در تلاش است تا بدون وابستگی بیش از حد به سیاستهای پولی فدرال رزرو، مسیر رشد خود را ادامه دهد. افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو باعث کاهش بازدهی اوراق قرضه خزانهداری شده و در عین حال، بحرانهای مکرر مرتبط با سقف بدهی دولت آمریکا، ابهاماتی درباره ثبات این داراییها ایجاد کرده است. در نتیجه، چین به دنبال جایگزینهایی است. پکن خرید طلا را افزایش داده، ترکیب ذخایر ارزی خود را با ارزهای دیگر متنوع کرده و استفاده از یوان در مبادلات بینالمللی را ترویج داده است تا نفوذ دلار در تجارت جهانی را کاهش دهد.
یکی دیگر از عوامل کلیدی این استراتژی، تشدید رقابت میان چین و آمریکا است. با افزایش تنشهای تجاری و فناوری، چین در تلاش است تا وابستگی خود را به نظام مالی آمریکا کاهش دهد و در برابر تحریمهای احتمالی یا محدودیتهای مالی از سوی واشنگتن، مقاومت بیشتری پیدا کند. نگهداری حجم بالایی از اوراق قرضه آمریکایی به معنای وابستگی به سیستمی است که میتواند در هر لحظه علیه چین عمل کند. بنابراین، این کشور در حال تغییر مسیر بهسوی یک ساختار مالی مقاومتر است.
با این حال، کاهش میزان اوراق قرضه خزانهداری آمریکا به معنای کنار گذاشتن کامل داراییهای آمریکایی نیست. چین همچنان از حسابهای نگهداری اوراق در کشورهای دیگر استفاده میکند و در سایر ابزارهای مالی آمریکا سرمایهگذاری دارد. این سیاست نه یک قطع رابطه، بلکه یک بازتعادل محسوب میشود که در آن وزن اوراق قرضه خزانهداری کاهش یافته و به جای آن، منویی متنوعتری ایجاد شده است تا ثبات و کنترل بیشتری بر منابع مالی چین در یک محیط بینالمللی ناپایدار فراهم شود.
ذخایر ارزی چین
چین بزرگترین ذخایر ارزی جهان را در اختیار دارد که بالغ بر ۳.۳ تریلیون دلار است. پس از چین، ژاپن با ذخایری حدود ۱.۲ تریلیون دلار در جایگاه دوم قرار دارد. کشورهای دیگری مانند سوئیس، عربستان سعودی و روسیه نیز دارای ذخایر قابلتوجهی در محدوده ۵۰۰ تا ۸۰۰ میلیارد دلار هستند.
مدیریت ذخایر ارزی چین بر حفظ ثبات مالی کشور و تقویت حاکمیت اقتصادی در یک محیط جهانی پرچالش متمرکز است. این ذخایر برای حفظ پایداری ارزش یوان، تأمین نقدینگی در دوران بحران و مقابله با شوکهای خارجی نقش کلیدی دارند. اوراق قرضه خزانهداری آمریکا برای سالها بخش مهمی از این ذخایر بوده و بازدهی باثبات و نقدشوندگی مناسبی را فراهم کردهاند، اما در سالهای اخیر اهمیت آنها کاهش یافته و رویکرد چین به سمت یک استراتژی متنوعسازی گستردهتر تغییر کرده است.
در حال حاضر، چین حدود ۷۵۹ میلیارد دلار از این اوراق را در اختیار دارد که بسیار کمتر از بیش از ۱.۳ تریلیون دلاری است که در سال ۲۰۱۳ نگهداری میکرد. این کاهش نشاندهنده تلاش برای کاهش ریسکهای مالی مرتبط با افزایش بدهی آمریکا و بیثباتی سیاستهای مالی و پولی آن کشور است.
در راستای این استراتژی، چین سهم ارزهای دیگر و داراییهای مالی جهانی را در ذخایر خود افزایش داده است. میزان ذخایر به یورو، ین ژاپن و پوند انگلیس به شکل قابلتوجهی رشد کرده که نشاندهنده افزایش ارتباطات تجاری چین با اروپا و ژاپن است. این روند باعث میشود که چین در برابر نوسانات دلار مقاومتر شود و وابستگی خود را به یک ارز خاص کاهش دهد. علاوه بر این، چین سرمایهگذاری خود را در اوراق قرضه دولتهای نوظهور مانند برزیل و روسیه افزایش داده است تا همکاری با شرکای استراتژیک را تقویت کند و نظام مالی چندقطبیتری ایجاد نماید.
در این چارچوب، طلا نیز نقش مهمی در استراتژی ذخایر چین ایفا کرده است. بانک مرکزی چین (PBoC) در سالهای اخیر خرید طلا را تسریع کرده و بیش از ۲۱۰۰ تن طلا جمعآوری کرده که حدود ۴٪ از کل ذخایر را تشکیل میدهد. این اقدام به عنوان یک سپر حفاظتی در برابر تحریمهای مالی احتمالی عمل کرده و جایگزینی باثبات برای داراییهای مبتنی بر دلار محسوب میشود.
صندوق سرمایهگذاری دولتی چین (CIC)
صندوق سرمایهگذاری دولتی چین (China Investment Corporation – CIC) با مدیریت حدود ۱.۳۵ تریلیون دلار از داراییهای جهانی، بخشی از ذخایر ارزی رسمی ۳.۳ تریلیون دلاری چین محسوب نمیشود، هرچند که سرمایه اولیه آن از این ذخایر تأمین شده است. دولت چین در سال ۲۰۰۷ این صندوق را با انتقال ۲۰۰ میلیارد دلار از ذخایر رسمی که توسط بانک مرکزی مدیریت میشد، تأسیس کرد تا سرمایهگذاریهای بینالمللی خود را گسترش دهد. از آن زمان، CIC برنامه خود را توسعه داده، اما این داراییها جزو ذخایر رسمی چین محسوب نمیشوند.
ذخایر رسمی که تحت کنترل بانک مرکزی چین قرار دارند، عمدتاً شامل اوراق قرضه خزانهداری آمریکا، یورو، ین ژاپن، سپردههای ارزی و طلا هستند. هدف اصلی این ذخایر، تثبیت ارزش یوان، تأمین نقدینگی در صورت بحران مالی و حمایت از سیاستهای پولی کشور است. در مقابل، CIC به عنوان یک صندوق سرمایهگذاری دولتی، بر کسب سودهای بلندمدت تمرکز دارد و در بازارهای سهام بینالمللی، زیرساختها، املاک و مستغلات و بخش انرژی سرمایهگذاری میکند. این صندوق به صورت مستقلتر از ذخایر رسمی چین عمل کرده و نقش مهمی در استراتژی مالی بلندمدت پکن ایفا میکند.
اگرچه سرمایه اولیه CIC از ذخایر تأمین شد، مدیریت داراییهای آن مستقل است، به این معنی که سرمایهگذاریها و بازدههای آن در محاسبه ذخایر بینالمللی چین لحاظ نمیشود. دولت چین از این راهبرد برای تنوعبخشی به میزان مواجهه مالی خود در سطح جهانی استفاده کرده و مدیریت ذخایر رسمی را از فعالیتهای سرمایهگذاری بلندمدت CIC جدا کرده است.
اختصاص منابع برای تأمین مالی پروژههای زیرساختی در ابتکار کمربند و جاده
یکی دیگر از اقدامات کلیدی برای کاهش داراییهای مبتنی بر دلار، تخصیص بخشی از ذخایر به سرمایهگذاریهای استراتژیک در توسعه جهانی بوده است. از طریق ابتکار کمربند و جاده، چین منابعی را به پروژههای زیرساختی در آسیا، آفریقا و آمریکای لاتین اختصاص داده و همکاریهای توسعهای خود را تقویت کرده است، درحالیکه نیاز به نگهداری داراییهای آمریکایی را کاهش داده است. بر اساس دادههای پایان سال 2023، سرمایهگذاری جمعی در این ابتکار از مرز 1 تریلیون دلار (1.016 تریلیون دلار) عبور کرده است که شامل حدود 596 میلیارد دلار در قراردادهای ساختوساز و 420 میلیارد دلار در سرمایهگذاریهای غیرمالی میشود.
تأمین مالی این پروژهها از منابع مختلفی انجام شده است، ازجمله بانک توسعه چین (CDB) و بانک صادرات و واردات چین (China Exim Bank)، که میلیاردها دلار وام برای ساخت جادهها، بنادر، راهآهن و نیروگاهها در کشورهای آسیا، آفریقا، آمریکای لاتین و اروپا اعطا کردهاند. علاوه بر این، صندوق راه ابریشم که در سال 2014 با سرمایه اولیه 40 میلیارد دلار تأسیس شد، بهطور خاص برای حمایت از پروژههای استراتژیک در چارچوب این ابتکار ایجاد شده است.
پیکربندی مجدد ذخایر ارزی چین
پیکربندی مجدد ذخایر ارزی چین یک تصمیم منفرد نیست، بلکه نتیجه تحلیل عمیقی از شرایط اقتصادی و سیاسی بینالمللی است. بیثباتی فزاینده در سیاست مالی ایالات متحده، که با افزایش بدهی و بحرانهای مکرر پیرامون سقف بدهی مشخص میشود، ریسک در مورد قابلیت اطمینان اوراق خزانهداری آمریکا را بهعنوان یک دارایی امن افزایش داده است. علاوه بر این، استفاده فزاینده از دلار بهعنوان ابزاری برای اعمال فشار ژئوپلیتیکی، چین را بر آن داشته تا به دنبال جایگزینهایی باشد که استقلال اقتصادی آن را تقویت کرده و آسیبپذیری آن را در برابر تحریمهای مالی احتمالی کاهش دهد، تحریمهایی که در گذشته علیه کشورهای دیگر اعمال شده است.
راهبرد تنوعبخشی به ذخایر نهتنها شامل کاهش تدریجی نگهداری اوراق قرضه آمریکا است، بلکه افزایش سرمایهگذاری در داراییهای ارزی دیگر، مانند یورو، ین ژاپن و فرانک سوئیس را نیز در برمیگیرد. همچنین، چین بر روی افزایش ذخایر طلا تمرکز کرده است، چراکه طلا بهعنوان یک دارایی استراتژیک در جهت حفظ ثبات پولی کشور مطرح شده است.
همزمان، ترویج یوان بهعنوان یک ارز کلیدی در تجارت بینالمللی، نیاز به نگهداری مقادیر زیادی دلار در ذخایر را کاهش داده است. چین توافقهای تبادل ارزی (سوآپ) با چندین کشور منعقد کرده که تجارت با یوان را تسهیل کرده و وابستگی به دلار را در معاملات دوجانبه کاهش داده است. همچنین، بینالمللی شدن یوان با ورود آن به سبد حق برداشت ویژه (SDR) صندوق بینالمللی پول تقویت شده است، که موقعیت آن را بهعنوان یک ارز ذخیره جهانی مستحکمتر کرده است.
این تغییر به معنای خروج کامل از داراییهای آمریکایی نیست، بلکه گامی محکم بهسوی یک نظام مالی متعادلتر و مقاومتر است که با منافع استراتژیک چین همسو بوده و چشمانداز آن را برای یک نظم اقتصادی جهانی باثباتتر و چندقطبیتر تقویت میکند. با متنوعسازی ذخایر و کاهش تدریجی وابستگی به بدهی ایالات متحده، چین به دنبال تثبیت مدلی مالی است که کمتر به دلار متکی باشد و ساختاری غیرمتمرکزتر ایجاد کند، بهگونهای که یوان نقش برجستهتری در تجارت بینالمللی و ثبات پولی جهانی ایفا کند.
(این مقاله در ابتدا در چین، اطلاعات و اقتصاد منتشر شده است.)
chinainformacionyeconomia.com
مجله جنوب جهانی-بررسی مسائل جنوب جهانی – سال بیستم 